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    東方基金劉志剛:主動量化未來前景十分廣闊

    時間:2018-02-06 來源:【中國基金報】



           數據顯示,善于數據挖掘、分散投資的量化基金,近期發行回暖。在東方基金量化投資部總經理、東方量化成長基金擬任基金經理劉志剛看來,自2017年以來,基本面量化正在崛起,未來主動量化市場前景十分廣闊。
    據介紹,正在發行的東方量化成長基金采用的量化選股策略包括成長性、收益性和流動性三方面的因子。劉志剛表示,在量化投資過程中,該基金并不追求因子的數量,更重視因子的質量和動態有效性。

    基本面量化正在崛起
          2016年國內量化基金表現亮眼,遠遠跑贏主動股基。雖然2017年也有不少量化產品跑贏滬深300指數,但整體業績相對主動基金并不突出。在劉志剛看來,主要原因可能有以下兩個方面:第一,為控制風險,量化基金通常更強調分散化持股,而2017年的行情主要表現為少部分個股上漲的結構性行情;第二,國內A股市場長期以來非常有效的市值因素在2017年發生轉變,基本面因素開始起到更大作用,在新的形勢下,部分量化基金沒能及時調整應對。
        劉志剛表示,大多數量化投資的方法都是基于對歷史數據的統計分析,在歷史數據中尋找規律。在投資中使用量化方法,實際上暗含的假設是從歷史數據中發掘的規律,在未來大概率會重復出現。但由于市場是千變萬化的,量化技術構建的模型或方法未必會適應新的市場環境。當一種新的情況發生或市場特質發生系統性突變時,量化方法選股的效果就可能遇到嚴重的危機。因此,對于量化基金而言,最核心的是在不同的市場環境下找到并使用合適的量化模型。
        “2017年以來基本面量化正在崛起,在市場整體更加注重公司經營質量和業績的情況下,量化策略也在適應新的形勢,引入更多基本面因子,以量化投資的角度選出被低估具備成長性且業績穩健的公司?!眲⒅緞偼瑫r表示,隨著市場的不斷演化,量化基金也逐漸從在中長期歷史中尋求統計規律,逐漸發展為從中短期數據、變化趨勢,乃至事件中尋求機會。

    國內量化基金占比不斷提升
         在國外發達市場,量化方法在公募基金和對沖基金領域是非常重要的投資方法。
         近年來國內量化基金發展也很迅速,從整個公募基金市場的比例分布看,量化基金目前的占比是4.35%,確實不屬于主力品種。但若在權益類基金中看,這個結論可能要做進一步更新。實際上,截止2017年末,各類量化基金總規模已超過5000億元,在權益類基金中占比接近35%。其中,主動量化基金總規模超過1200億元,在權益類基金中占比接近9%。
        在劉志剛看來,隨著A股股票數量的逐步增加,量化方法會被更多引入到上市公司研究和投資決策流程中,更加有助于提高選股效率,也能在更大程度上分散投資風險。劉志剛表示, 量化方法不僅能夠利用歷史數據縱向分析上市公司基本面的變化趨勢,還能從行業等角度橫向分析公司的競爭力和相對投資價值。此外,量化方法還能夠從每日大量的交易數據中尋找和把握投資機會。
        劉志剛尤其看好主動量化在國內的發展前景,“主動量化主要是指我們通常所說的量化選股基金,即通過數量化方法選擇股票并構建投資組合。主動量化和普通的主動投資只是選股方式不同,目標是相同的。投資在很大程度上都是圍繞數據做覺得,主動量化以其科學性和嚴謹性特征,在未來市場將具有十分廣闊的市場空間。主動量化基金的歷史業績也表明量化投資是市場上必不可少的一種投資方法?!?
        此外,劉志剛認為,除了客觀性和獨立性,量化基金投資運作通常是依賴于一個整體的團隊,這與普通的主動基金取決于單個基金經理的特質存在較大區別。

     



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